ИСТИНА

Наличие значительного дефицита бюджета и государственного долга имеет ряд отрицательных последствий для развития страны, в частности он может служить одной из причин снижения темпов экономического роста [Reinhart, Rogoff , 2010; Kumar, Woo, 2010]. Поэтому важным представляется оценить устойчивость проведения долговой политики. В эмпирической литературе оценка фискальной устойчивости основывается на функции фискальной реакции (fiscal reaction function), впервые предложенной в работе [Bohn, 1998] Межвременное бюджетное ограничение государства выполняется, если в регрессии первичного баланса бюджета на лагированное значение государственного долга и набор контрольных макропеременных коэффициент при показателе долговой нагрузки положителен. Это условие позднее [Gosh et al., 2013] было определено как слабая фискальная устойчивость. В данной работе проводится оценка функции фискальной реакции для нескольких групп развивающихся стран за период 1980-2015 гг., в том числе для СНГ 1995-2015 гг. Как и в предыдущих исследованиях, подтверждается (слабая) устойчивость проводимой фискальной политики. Для различных спецификаций динамических моделей на панельных данных первичный баланс бюджета увеличивается на 0.02-0.06 в ответ на рост долговой нагрузки на один процентный пункт, с учетом контроля на прочие факторы, в том числе на разрыв выпуска. Положительный отклик первичного баланса бюджета увеличивается в период кризиса (с 2008 г.) При этом для учёта процикличности (контрцикличности) политики важно, каким образом в уравнение регрессии включен разрыв валового выпуска. В большинстве исследований [Burnside, 2005; Burger, 2012; D’Erasmo et al., 2015; Checherita-Westphal C., Zdarek V., 2017] используются отклонения валового выпуска от потенциального, оценённого МВФ, либо отклонения от тренда, полученного с помощью фильтра Ходрика-Прескотта. Однако в статье [Hamilton, 2017] выводятся условия, при которых возможно корректное применение фильтра Ходрика-Прескотта, и ряды валового внутреннего продукта в постоянных ценах не удовлетворяют этим условиям. Поэтому в отличие от предыдущих исследований в данной работе тестируется устойчивость результатов к изменению метода фильтрации и к параметрам фильтров.