|
ИСТИНА |
Войти в систему Регистрация |
ИСТИНА ИНХС РАН |
||
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ КОМПАНИЙ С ПОМОЩЬЮ МЕТОДА РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВдипломная работа (Бакалавр)
- Научный руководитель: Садыков Ильдар Сеутович
- Автор: Пасенов Константин Александревич
- Тип: Бакалавр
- Организация, в которой проходила защита: МГУ имени М.В. Ломоносова
- Год защиты: 2019
- Аннотация: Зачастую, под инвестиционным проектом понимают вложение денежных средств в текущем периоде с возможностью получения дохода в будущем. На самом деле, существует множество типов инвестиционных проектов, и выбор зависит от целей, которые преследуют компании, осуществляя инвестиции в те или иные проекты. Рациональные инвестиции – очень важный аспект деятельности фирмы, поскольку успешная реализация их, напрямую влияет на долгосрочное развитие компании. Оценка инвестиционных проектов с помощью традиционных методов может быть несостоятельной, поскольку подобные методы не учитывают некоторые особенности стратегических инвестиций, такие как: высокий риск неопределенности будущего, невозможность оценки преимуществ от реализации, сложность прогнозирования, невозможность учета управленческой гибкости менеджмента после начала реализации и другие. Для оценки подобных инвестиционных проектов был создан метод реальных опционов, который на данный момент является наиболее перспективным, поскольку позволяет учесть управленческую гибкость, риски неопределенности внешних факторов, обосновать инвестиционную привлекательность проектов, которые при первоначальной базовой оценке оказались убыточными. Данный метод не является способом оценки компании в целом, однако, позволяет оценить «специфичные» активы либо проекты. Например, такие проекты, которые не генерируют денежные потоки сегодня, но при наступлении определенных условий, начинают генерировать их в будущем. Инвестиционные проекты могут иметь отрицательную приведенную стоимость будущих денежных потоков, однако, это не значит, что у них нет стоимости. Если проект можно оценить методом реальных опционов, то этот проект чего-то стоит. В данном случае эффективность проекта рассматривается, как та стоимость, на которую недооценена компания, из-за не учета ее реальных «возможностей». Данный метод оценки предоставляет возможность снизить риск неопределенности будущего, оценить специфичные активы, доказать, что проекты с отрицательной суммой дисконтированных денежных потоков имеют не нулевую стоимость. Это обосновывает актуальность темы. Объектом исследования является совместное предприятие компаний «Норникель» и «Русская Платина», в активе которого лицензии на добычу в трех неразработанных месторождениях. Предметом исследования является метод оценки эффективности инвестиционного проекта – метод реальных опционов. 4 Цель данной работы – оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью метода реальных опционов, а также проверка выдвинутых ниже гипотез. Гипотеза №1. Проект с отрицательной суммой дисконтированных денежных потоков имеет не нулевую положительную стоимость. Гипотеза №2. Использование метода реальных опционов для оценки «специфических» проектов либо активов, позволяет увеличить стоимость компании на ту сумму, на которую она изначально была недооценена Гипотеза №3. Ошибка при оценке «входных» параметров модели может привести к не справедливой оценке стоимости опциона из-за высокой чувствительности модели. Для достижения поставленной цели, необходимо решение следующих задач: • Ознакомиться с существующей литературой, сформировать причины применения данного метода, определить отрасли применения • Изучить теоретические аспекты различных способов оценки, выявить недостатки каждого из них • Выявить сущность, классификацию, модели оценки стоимости реальных опционов, а также определить преимущества и недостатки данного метода • Оценить инвестиционный проект с помощью данного метода • Проверить подтверждение гипотез • Сделать выводы по исследованию
- Добавил в систему: Садыков Ильдар Сеутович